Investart.info-путеводитель в мире финансов

История рынка Forex

 Изначально стоимость денег определялась ценностью материала, из которого они были сделаны (золото, жемчужины, соболиные шкурки и т.д.), поэтому вопроса о валютном курсе не возникало. Люди знали, что, к примеру, французский франк содержит одно количество золота, а немецкая марка – другое. Однако с ростом товарной массы совершенно невозможно стало обеспечивать такой же объем денежной массы из золота, серебра и т.д. Поэтому денежные средства начали производить из более дешевых материалов, таким образом, деньги перестали быть носителями стоимости и перешли в разряд суррогатов стоимости. Тогда и возникла потребность в вычислении курса одной валюты относительно другой. Так появился «Золотой стандарт» -  первая система международных договоренностей, которая регулировала операции с валютой.

Эта система была создана сразу после завершения периода наполеоновских войн 1803-1825 г.г. Ее суть заключалась в том, что каждая страна-участница фиксировала золотое содержание в своей денежной единице и должна была по первому требованию обменять свою валюту на золото в соответствии с этим содержанием. Надо сказать, что, несмотря на довольно частые кризисы, когда не все страны были в состоянии, да и не хотели выкупать свою валюту за золото, эта система дожила почти до первой мировой войны.

Когда начался период мировых войн (начало первой и практически до конца второй) единой системы, которая регулировала бы операции по обмену валют, не было, но уже тогда стали создаваться первые международные организации. Так в городе Базеле (Швейцария) в 1930 году появился первый Банк Международных Расчетов. Банк был создан с целью финансовой поддержки новых независимых государств и государств, которые испытывали нехватку платежного баланса.      

Следующей стадией развития мирового финансового порядка стало формирование системы Бреттон-Вудских соглашений, которые в свою очередь, сыграли важнейшую роль в финансовой и экономической деятельности стран-участниц, поэтому мы решили рассказать об этом более подробно.

Итак, в 1944 году в Америке проходила Бреттон-Вудская конференция, которая считается концом соперничества Америки с Англией. Две крупные особы, которые присутствовали на конференции – это Гарри Декстер Уайт (США) и Джон Мейнар Кейнс (Англия) сумели договориться в сложившихся условиях, создать и принять новый режим развития мировой финансовой системы.

Главные тезисы Бреттон-Вудской системы:

• Важнейшим институтом, который контролирует все международные финансово-экономические взаимоотношения, становится международный валютный фонд (МВФ, IMF). Его основное предназначение заключалась в том, чтобы своевременно выдавать стабилизационные кредиты странам, которые выполняют рекомендации МВФ
•  Объявлены валюты, которые выступают в роли международных резервов (доллар и фунт стерлингов)
• Определены паритеты валют, которые привязаны к доллару (доллар привязан к золоту – унция золота)
• Менять паритеты имеют право только члены МВФ и только с согласия МВФ
• По окончанию переходного этапа конвертируемыми должны стать все валюты; чтобы соблюсти эти позиции все государства должны хранить международные резервы и в случае необходимости – производить интервенции на валютных рынках
• Все члены МВФ взносы делают золотом и валютой

В 1947 году с целью задержки прихода коммунизма в Америке была принята программа восстановления европейской экономики. Согласно плану, представленному госсекретарем США, экономика Европы должна подняться до такого уровня, чтобы самостоятельно поддерживать свой военный потенциал. Одной из основных задач являлось утоление «долларового голода». Долларовые обязательства США Европе в 1949 году составляли 3,1 млрд. долларов, а в 1959 году – уже 10,1 млрд. долларов.   

1964 год ознаменовался тем, что Япония заявила о конвертируемости своей валюты, после чего стало понятно, что Америка уже не может поддерживать стоимость унции золота. Тогда инфляция доллара стала угрожающей для США. Кеннеди поспешно принял ряд неправильных действий: был введен налог на процентный дифференциал, который увеличивал издержки иностранных заемщиков, также была принята программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Таким образом, эти действия стали толчком для развития нового рынка евродоллара.  

В 1967 году эфемерной устойчивости Бреттон-Вудской системы был нанесен окончательный удар посредством девальвации английского фунта. В те годы нехватка платежного баланса США привела к уменьшению золотого запаса. Наряду с этим нарастали внешние долги США.

В 1970 году в США произошел сильный кризис доллара за счет того, что были резко снижены процентные ставки. Очень быстро произошел массовый отток средств из США в Европу, поскольку там степень процентных ставок была более высокой.

В мае 1971 года Голландия и Германия объявили временной независимости своих валют. 

В августе 1971 года Р. Никсон был вынужден притормозить конвертируемость долларов в золото из-за увеличения дефицита платежного баланса США.

В декабре 1971 года в Вашингтоне на совещании в Смитсоновском институте, было сделано последнее усилие для сохранности  Бреттон-Вудскую системы посредством увеличения интервала отклонений обменных курсов от паритетов до 4,5%. И через некоторое время Бундесбанк совершил интервенцию на сумму 5 млрд. долларов, что по тем временам являлось громадной суммой. Однако эти действия не увенчались успехом. Валютные биржи в Японии и в Европе были вынуждены закрыться, а в США было объявлено о девальвации доллара на 10%. Таким образом, наиболее развитые страны перестали поддерживать фиксированные паритеты, и отправились в валютное плавание.

В 1973-1974 г.г.  – время прекращения существования Бреттон-Вудской системы. Постепенно были отменены налог на процентный дифференциал и программу добровольного ограничения кредитов. Следует отметить, что валютным трейдерам удавалось извлечь огромную спекулятивную прибыль в последний период существования Бреттон-Вудской системы, когда центральные банки прекращали интервенции. Однако после  отречения от фиксированных курсов прибыль стала сильно ограниченной.  Многие банки претерпели большие убытки, а некоторые из-за неудачных спекулятивных операций - даже обанкротились. 

В 1976 году в г. Кингстон прошла Ямайская конференция, где представителями ведущих мировых государств были созданы новые принципы формирования Мировой валютной системы. Страны решили отказаться от использования золота в качестве средства для возмещения при международных платежах. В новой системе главными элементами являются межгосударственные организации, которые регулируют валютные взаимоотношения, а также конвертируемость валют. Национальные валюты государств выступают в качестве платежных средств. Самым главным институтом, благодаря которому совершаются международные валютные операции, являются коммерческие банки. Тогда начала официально работать новая система международных финансовых отношений, которая стала называться «Система плавающих регулируемых валютных курсов».